万泰生物 行稳致远

　　公司实现营业收入111.85亿元，同比增长94.51%；归母净利润为47.36亿元，较去年同期增长134%。归母扣非净利润为45.14亿元，较去年同期增长134%；经营净现金流41.33亿元，较去年同期增长146%。

　　两个业务支撑了企业的营业收入，2022年达到了112亿，增长速度是相当快的。

　　第二个呢，就是它的毛利率，显著提高了，2021年的毛利率是85.8%，2022年的毛利率呢，达到了89.5%，那这样的一个营业收入增长、毛利率又有不错提高的条件下，企业的核心利润增长，就是正常的了。

　　美中不足的是他的经营活动的现金流量净额是41亿，主要原因是企业的赊销债权增加比较多。

　　在2021年万泰生物市值达到巅峰时，进口9价疫苗还一支难求，此时其作为唯一获批生产、销售的国产HPV疫苗，重要性不言而喻。但在这之后，国内HPV疫苗市场经历了几个重要的变化。

　　首先，在2022年4月11日，世界卫生组织（WHO）宣布了单针HPV疫苗接种方案的有效性，简单来说就是只打一针也是有一定效果的。这意味着相关企业市场空间有可能出现大幅缩水。

　　其次，国产HPV疫苗独占优势的丧失——其竞争对手沃森生物在2022年5月获得了2价HPV疫苗沃泽惠的首批签发报告，并在5月底江苏南京的政府采购项目中，以246元/支的价格获得了2.24万支2价HPV疫苗的采购订单，同一项目万泰生物只以329元的单价中标0.96万支。

　　在这之后，默沙东中国在2022年8月30日宣布，其9价HPV疫苗的适用人群从原来的16-26周岁扩展至9-45周岁，即所谓的“扩龄”。这意味着原本超过26周岁的受众只能考虑4价或2价疫苗，但现在9价疫苗也成为备选项，万泰生物就需要与进口9价疫苗展开更多的正面竞争。

　　在未来疫苗市场的白热化竞争条件下，万泰生物能不能继续高歌猛进往前走，应该说压力是不小的。