中国首富换人！

　　一个卖水的能有多赚钱？9 月 8 日，农夫山泉正式在港交所上市，开盘价 39.8 港元，较发行价 21.5 港元上涨 85.12%。以开盘价计，公司总市值达到 4452.92 亿元，超过百威亚太，而公司实际控制人、浙江富豪钟晱睒，持股市值达到 3758 亿港元，加上 A 股万泰生物，

　　农夫山泉 1996 年由养生堂老板钟睒睒创立。公开报道显示，1954 年出生的钟睒睒曾在《浙江日报》担任记者，此后赴海南创业，早期曾为娃哈哈的代理商，1993 年创办海南养生堂药业，以 养生堂龟鳖丸 积累财富。1996 年，钟睒睒回到杭州，成立浙江千岛湖养生堂饮用水有限公司，就是农夫山泉的前身。

　　此前，农夫山泉曾多次传出上市计划，早在 2008 年，农夫山泉就由中信证券辅导，在浙江证监局备案。但 2019 年 1 月，浙江证监局公告显示，农夫山泉长达 10 年的上市辅导已于 2018 年 12 月终止。今年 3 月 17 日晚间，证监会官网显示，农夫山泉正式向证监会国际部提交了境外首次公开发行股份的审批材料，开启了港股上市之旅。

　　招股书显示，钟睒睒合计持有农夫山泉发行前 87.45% 的股份，上市后其持股比例降至 84.41%。以 9 月 8 日开盘价计算，其持股市值达到 3758 亿港元，约合人民币 3313 亿元。

　　除了农夫山泉，钟晱睒和养生堂旗下还有一家 A 股上市公司，就是从事生物诊断试剂与疫苗研发的万泰生物。今年 4 月底上市以来，万泰生物涨幅达到 22 倍左右，如今总市值约 870 亿元。钟晱睒持股约 75%，持有万泰生物市值达 652 亿元。

　　如此计算，钟晱睒目前仅农夫山泉和万泰生物的持股市值合计就达 3965 亿元，约合 580 亿美元。在福布斯 2020 全球亿万富豪榜上，钟睒睒以 20 亿美元位居 1063 位。但这显然远远低估了他的财富。随着两家公司相继上市，如今其持股身家一举超过第 17 位的马云和第 20 位的马化腾，跃居中国首富。在这一榜单上，钟晱睒将成为全球第 6 富豪，超过 Zara 老板阿曼西奥 · 奥特加和 Facebook 创始人马克 · 扎克伯格。

　　农夫山泉公告显示，其面向散户部分获得 1148.3 倍认购，银行冻资高达 6777 亿港元，成为港股 IPO 历史上的 冻资王 。

　　受到市场如此追捧，不无缘由，尽管最重头的产品只是几块钱一瓶的包装水，但招股书显示，公司 2019 年营收达到 240 亿元，调整后的净利润达到 54 亿元，而毛利率高达 55.4%。240 亿的营收，大致接近一线券商华泰证券、申万宏源的水平，超过恒瑞医药和洋河股份。净利润 54 亿，相当于调味品龙头海天味业的水平。而海天味业不久前总市值一度超过 6000 亿元。

　　根据弗若斯特沙利文的数据，农夫山泉在包装饮用水市场占有率连续八年第一，2019 年市场份额为 20.9%。此外，公司以东方树叶和茶 π 为代表的茶饮料产品市占率为 7.9%，尖叫、维他命水等功能饮料产品市占率为 7.3%，农夫果园等果汁饮料产品市占率为 3.8%，均位居市场第三。2019 年，包装水、茶饮、功能饮料、果汁饮料分别占公司总营收的 59.7%、13.1%、15.7%、9.6%。

　　从毛利率来看，农夫山泉去年综合毛利率达到 55.4%，其中包装饮用水产品毛利率达到 60.2%，茶饮、功能饮料、果汁饮料毛利率分别达到 59.7%、50.9%、34.7%。相比之下，A 股市场上，与其盈利能力相近的海天味业，毛利率仅 42.94%。

　　东吴证券认为，经过 40 余年的发展，中国目前已成为全球最大的软饮料市场之一，2019 年市场规模已近万亿，若仍保持 5.9% 的增速，预计 2024 年规模将超过 1.3 万亿元，空间仍然广阔。广阔的市场空间是不少机构看好农夫山泉的重要原因。